Chulalongkorn University Theses and Dissertations (Chula ETD)

ผลกระทบของการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ของผู้บริหารต่ออัตราผลตอบแทนเกินปกติ

Other Title (Parallel Title in Other Language of ETD)

The effect of directors' trades on abnormal return

Year (A.D.)

2006

Document Type

Thesis

First Advisor

โสตถิธร มัลลิกะมาส

Faculty/College

Faculty of Economics (คณะเศรษฐศาสตร์)

Degree Name

เศรษฐศาสตรมหาบัณฑิต

Degree Level

ปริญญาโท

Degree Discipline

เศรษฐศาสตร์

DOI

10.58837/CHULA.THE.2006.1781

Abstract

ศึกษาผลกระทบของการทำธุรกรรมซื้อขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารที่มีต่อผลตอบแทนเกินปกติ โดยใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์ และการศึกษาปัจจัยกำหนดผลตอบแทนเกินปกติ รวมถึงความสามารถของผลตอบแทนเกินปกติต่อผลประกอบการในอนาคต ศึกษาผ่านการวิเคราะห์สมการถดถอย โดยกลุ่มตัวอย่างได้จากรายงานการถือครองหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) จาก กลต. ตั้งแต่กรกฎาคม 2546 ถึงธันวาคม 2549 และพิจารณาแยกเป็นธุรกรรมซื้อและธุรกรรมขาย ผลการศึกษาพบว่า บุคคลภายในของบริษัทสามารถทำกำไรเกินปกติได้ จากการซื้อขายของผู้บริหาร และบคคลทั่วไปสามารถทำกำไรเกินปกติจากการเลียนแบบพฤติกรรมการซื้อขายหลักทรัพย์ ของผู้บริหารได้ในช่วงเวลาสั้นๆ การเลียนแบบธุรกรรมการขายหลักทรัพย์สามารถทำกำไรได้ในระยะเวลาที่สั้นกว่าธุรกรรมการซื้อ ผู้บริหารระดับสูงไม่สามารถใช้ข้อมูลภายในในการทำกำไรได้ในระยะสั้น บุคคลภายในของบริษัทที่มีการกระจุกตัวของการถือครองหุ้นสูง จึงกำไรเกินปกติได้จากการขายหลักทรัพย์ แต่ไม่สามารถทำกำไรเกินปกติได้จากการซื้อ และบริษัทที่มีขนาดใหญ่ จะถูกตรวจสอบและติดตามจากทั้งนักวิเคราะห์และนักลงทุน แต่บุคคลภายใน ก็ยังทำกำไรเกินปกติได้ และถึงแม้ว่า กลต. จะกำหนดให้บุคคลภายในต้องแจ้งข้อมูลภายใน 3 วันหลังการซื้อขาย แต่ก็ไม่สามารถป้องกันการใช้ข้อมูลภายในในการทำกำไรเกินปกติได้ รวมถึงความสามารถในการเป็นสัญญาณของผลตอบแทนเกินปกติ ของธุรกรรมการขายหลักทรัพย์ของผู้บริหารเท่านั้น ที่สามารถใช้เป็นตัวคาดการณ์ผลประกอบการในอนาคตได้ และการซื้อขายของผู้บริหารระดับสูงสามารถสะท้อนผลประกอบการของบริษัทใน 12 เดือนข้างหน้าได้

Other Abstract (Other language abstract of ETD)

To examine the effect of directors's trades on abnormal return in Thai stock market. The result shows that there is siginificant in information content in insider trade. Thai corporate insiders can earn abnormal return by trading on their own stocks. Moreover, the result suggests that outside investors who mimic the trading of insiders can also make profits. The study suggests that CEOs, a group of insiders, of Thai firms have more valuable information of the company's future prospects than others insiders in longer periods. Most of Thai firms have family control structure; the evidences suggest that corporate insider trading in only sale transactions with concentrated shareholders can significantly earn abnormal returns. Even though the large market capitalized firms are monitored by both analysts and investors, insiders in these firms can still earn abnormal return. The finding of this study shows that even the strict regulation for compaines regarding the 3-day reporting interval is imposed by the SEC of Thailand; insider trading information leakage is still evident. In other words, outsiders can make significant abnormal profits by trading like insiders. The empirical result shows that the cumulative abnormal returns of sale transaction canbe use as a signal for the future performance of the companies.

Link to Full Text

Share

COinS